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华兰疫苗长期处于破发状态,高瓴也扛不住了,不做时间的朋友_全球速递

来源: 腾讯网 | 时间: 2023-05-30 20:08:15 |

高瓴资本创始人张磊,曾经有这样一句传播甚广的话,就是“做时间的朋友,用长远的眼光看问题做选择,时间自然会成为你的朋友。”

但有时候,这句话也会被扔进垃圾桶!

比如,华兰疫苗(301207.SZ)。


(相关资料图)

5月26日晚,华兰疫苗发布公告,公司持股5%以上的一般股东河南高瓴骅盈企业管理咨询合伙企业(有限合伙),也就是公司第三大股东,计划减持公司股本不超过800.02万股,占公司总股本的2%。

注意,这已经不是高瓴第一次减持。根据财报显示,截至2022年底,公司持有华兰疫苗比例为8.1%,到4月7日,该持股比例已经降至6.8%。也就是说,此次减持完毕后,高瓴的持股比例将降至5%以内,后续如继续减持不再需要强制披露。

为什么说高瓴这次将“时间的朋友”扔进了垃圾桶?

根据招股说明书显示,华兰疫苗成立于2005年,由华兰生物、香港科康共同出资成立。2020年4月,也就是上市前夕,华兰疫苗开展了一次股权转让。其中,高瓴资本旗下的高瓴骅盈以12.42亿元的价格受让了香港科康9%的股份,入股均价38.33元/股。

2022年2月,华兰疫苗登陆资本市场。上市首日,华兰疫苗上涨23.68%,高瓴骅盈账面浮盈超10亿元。不过,在那时候,公司股价便震荡走低,并长期低于发行价。

按照规定,在华兰生物上市后,高瓴骅盈的限售期为一年,到期解禁的时间为2023年2月底。也就是说,刚解禁到期,高瓴就迫不及待减持。需要特别强调的是,即便按入股华兰疫苗时间起算,也仅仅只有3年时间。

那么问题来了,为什么高瓴不愿意做时间的朋友了呢?

根据介绍,华兰疫苗是一家专业从事人用疫苗研发、生产和销售的生物疫苗企业,公司主要销售收入靠流感疫苗,也就是四价流感病毒疫苗和流感病毒裂解疫苗,占比在99%以上。正因为此,进入2023年后,随着新冠疫苗实行“乙类乙管”,以及一季度突如其来的甲流大流行,华兰疫苗业绩迎来了爆发。

今年一季度,公司营业收入1.45亿元,同比增长892.96%;净利润9396.78万元,去年同期为-84.99万元,同比扭亏。不过,从高瓴迫不及待减持这件事来看,至少在高瓴看来,这种高光的业绩不具有持续性!

原因在于,市场竞争变得越来越激烈。

以四价流感疫苗为例,目前,四价疫苗的厂商有华兰生物、金迪克、科兴生物、长春所、武汉所和上海所。其中,金迪克和华兰生物的市场份额处于领先地位。除此之外,还有三家处于临床III阶段。也就是说,尽管流感疫苗属于大单品,但也架不住市场竞争激烈,尤其在集采的预期之下。

还需要强调的是,以华兰疫苗为例,目前四价流感疫苗的生产能力为1亿剂/年,但年销量大概在2000万剂左右。也就是说,在包括华兰疫苗在内的企业大幅扩产之后,竞争格局势必进一步恶化。

但是,关于以上解释,作为专业一级市场投资人,高瓴在2020年入股华兰疫苗前肯定已经预料到。因此,合理的解释是,在生物医药整体不景气的背景下,高瓴也不得不做短线先止盈。

截至5月26日,华兰疫苗股价为52.85元/股,较成本价仍有近40%的收益。只不过,作为一家信奉长期主义的投资者来说,这样的操作让很多人感觉到信仰崩塌。

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